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        米點傳媒 成就國內專注、完善、值得信賴的電纜分支箱制造企業,主營10KV電纜分支箱35KV電纜分支箱2大系列產品。

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        鋰電設備:景氣之巔誰主沉??!

        一、行業整合大幕開啟

        1近期的行業整合事件

        鋰電設備行業近期最近發生多起并購整合事件,先是科恒股份公告方案擬以5億元估值收購浩能科技,然后是贏合科技公告方案擬以4.38億收購東莞雅康。兩起并購方案幾乎同一時間發出,顯示行業整合大幕正在開啟。

        縱觀上述影響行業格局的并購事件,已經與之前的并購模式有所不同。之前的模式中,鋰電設備廠商主要通過并購去延長自己的生產線覆蓋率,例如贏合科技對新浦自動化的收購,這其中的原因是國內廠商主要從中后端設備起家,前端設備制造技術主要被國外壟斷,全產業鏈的覆蓋對企業的發展初期至關重要;而現在鋰電設備企業已經開始追求規模效應和絕對的市場優勢,龍頭企業對大中型企業開始了一輪整合熱潮。

        2兼并收購背后的原因

        其實從2015年初智云股份收購吉陽開始,一些未上市鋰電設備廠商就開始選擇與上市公司合作,一方面是因為下游鋰電需求強烈,帶動鋰電設備產能擴張加快,上市公司平臺能夠更為便捷的為其募集項目資金,借助資金優勢搶占市場,另一方面在行業高景氣度時選擇未來有望成為行業領導者的上市公司合作進行資產出售對企業創始人也是合理的選擇。

        3下游新能源汽車產業熱度不減

        此輪整合的大背景是鋰電設備下游需求持續高景氣。鋰電設備行業的景氣度與和新能源產業的需求水平高度相關,特別是新能源汽車動力鋰電池的增量需求,為鋰電設備企業提供了廣闊的擴產空間。根據中國汽車工業協會最新的統計,2016年5月新能源汽車生產3.7萬輛,銷售3.5萬輛,同比分別增長131.3%和128.0%,前5個月累計產銷量分別為13.2萬輛和12.6萬輛,同比增長130%以上。

        鋰電設備生產線主要分為三個階段:攪拌涂布階段(電極制作)、卷繞注液階段(電芯合成)、包裝檢測階段(化成封裝)。電極制作階段對應的鋰電設備主要包括真空攪拌機、涂布機、輥壓機等,電芯合成階段主要包括模切機、卷繞機、疊片機、注液機等,化成封裝階段包括化成機、檢測設備、pack自動化設備等。

        目前鋰電池生產的技術難點在電極片的制作,整個工序過程需要保持無粉塵、高精度溫度濕度控制,并且電極片的面密度和厚度要確保在微米級水平,是鋰電池生產線上的核心過程??傮w而言,電極制作設備的毛利率普遍略高于相應性能的電芯合成設備,電芯合成設備的毛利率普遍略高于化成檢測設備,鋰電設備的毛利率均保持在30%以上,遠遠高于傳統設備制造業的毛利率水平,顯示行業景氣與需求的疊加。

        據高工鋰電研究所數據顯示,2015年鋰電設備總需求120.4億元,預計2016年國內鋰電需求就將進一步增長,需求達到166億元,同比增長38%。2016年上半年,國內主流鋰電設備廠商均獲得了井噴式增長的訂單量。

        4下游產能集中擴張加速需求釋放

        電芯和鋰電設備的擴產加速,行業產能問題不再是發展桎梏。贏合科技募投項目惠州工業園年產520套鋰電設備項目相關的研發中心、廠房、宿舍、人員都已建設完成,預計在今年上半年產能得到釋放,惠州的二期項目已通過自籌資金方式開始啟動前期建設,江西工業園年產180套鋰電設備項目接近達產,未來仍將持續擴大產能;先導智能順利完成了對募投項目的建設,其中研發中心建設項目已順利啟用,新型自動化設備產業基地建設項目土建項目已全部完工,并已完全形成生產能力;宇順電子與2015年注資舜源自動化,戰略合作推進鋰電設備產能擴張;東莞阿李自動化新三板上市成功,募集資金擴大非標鋰電設備、自動化生產線控制系統的產能。

        鋰電設備行業的加速發展直觀上體現在市場規模上,而核心在于設備行業對抗周期性風險能力的提高。在贏合科技、科恒股份等企業紛紛整合雅康、浩能等企業的同時,市場份額和話語權的提升使得它們在上下游的議價權、行業外競爭能力等方面顯著提升。我們認為,鋰電設備的抗周期風險能力會因為行業內的整合顯著提升。

        就鋰電設備行業,整合的加速和行業集中度的提升會使得企業面對下游電芯企業爭取更多主動,上游的采購也會因為規模效應成本被壓縮,而資源的集中會使得行業龍頭掌握更多的技術優勢和行業標準定制影響力。這些特點的改變會使得行業在面臨周期性風險時能夠以規模優勢做好防御措施,避免數年前光伏設備企業遇到的情況。

        二、行業現有競爭格局

        1現有競爭格局

        國內鋰電設備市場競爭格局分散,普遍市場占有率不高,在個別設備領域個別企業有可觀的市場份額。國內上市領先公司中,先導智能2015年鋰電設備業務收入為3.59億,占國產設備市場份額的4.79%,占國內市場的2.99%;贏合科技2015年3.28億,占國內設備市場份額的4.37%,占國內市場的2.73%。此外,一些廠商專注于個別領域,例如華冠電子專注于卷繞和制片,浩能專注于滾壓機和分切機,大成精密專注于化成檢測設備,新嘉拓專注于涂布機設備,都取得了一定的市場份額。未來鋰電設備行業有望進一步整合,領先企業市場份額會逐步提升。

        縱觀國內鋰電設備廠商,呈現出"分段競爭,差異化供貨"的行業格局。"分段競爭"指的是鋰電設備細分領域雖然產品繁多,但呈現出有規律的競爭格局。前端攪拌機涂布機領域競爭度不高,國內企業以日韓設備為主,主要是因為該部分設備技術要求高,對鋰電池的影響重大,國內廠商技術水平還達不到相關要求。值得一提的是,新嘉拓公司專注于涂布機的研發銷售,目前在該領域有著極強的競爭力,憑借較高的性價比逐步提升市場份額;而中后端設備競爭程度高,中小型廠商選擇"差異化供貨"的策略,選擇擅長的設備為主打產品,往往也能謀得市場的一席之地,例如大成精密、瑞能專注于化成檢測,興誠捷、華冠著力于制片卷繞。

        而從鋰電設備綜合型廠商的并購事件判斷,未來行業整合的邏輯有兩個:一方面以贏合科技為代表的綜合型廠商提升市占率,從而對于上下游有更高的議價權和抵抗周期性風險的能力,例如贏合科技收購雅康、科恒股份收購浩能,被收購者均為綜合型鋰電設備廠商;另一方面是為了補齊生產線,提升未來一體化供貨的能力,如贏合科技持續收購新浦自動化、鼎和智能是為了補齊后端化成檢測領域的業務。

        2現有鋰電自動化水平

        作為鋰電池電芯的生產工具,鋰電池自動化設備直接決定了電芯性能和好壞。目前國內設備和國外的競爭主要集中在電芯合成階段設備,國內設備占據優勢的是后端的化成檢測設備,國外設備占據優勢的是前端電極制作設備,該階段設備攪拌機、涂布機、輥壓機等毛利率較高,國外廠商技術水平領先,占據國內前端設備70%的市場份額。

        國外鋰電池自動化生產設備企業進入行業較早,憑借其基礎機械工業較為先進、鋰電池廠商專業分工較細的基礎,積累了較好的技術優勢,產品精細化、自動化程度較高,但價格較為昂貴、與國內原材料的匹配性較差。其中,生產鋰電卷繞設備的企業主要有日本的皆藤、CKD 以及韓國的Koem;生產涂布設備的企業主要有日本的東芝、富士、東麗、平野,其中在國內銷售較多的企業有富士、平野;生產分條設備的企業主要有日本的西村。目前,只有少數鋰電池生產商大規模采購進口設備,國內代表性鋰電池生產已開始采購國產設備。

        對于中后端設備市場,國內廠家具有性價比高、售后服務及時的優點,目前已占據了國內鋰電設備市場半數以上的份額,特別是中段的卷繞制片一體設備和后段化成檢測設備,國內主流廠商已經能提供成熟的一體化解決方案。國內鋰電設備自動化水平雖然還在不斷提高,但距離國外先進水平還有不小的差距,無論是生產效率和質量檢測都有進步的空間。目前橫亙在國內鋰電設備企業面前的自動化難題主要有三點,一是國內自動化技術儲備達不到諸如西門子、LG化學等傳統自動化公司的水平,二是國內生產標的種類多而體量小,對于生產線自動化的吸引力不是很強,三是行業標準模糊,未能在濕度、穩定、極片張力、毛刺等細節采集集成數據作為質量控制的渠道。

        3未來的鋰電自動化發展方向

        鋰電池自動化生產設備行業已從最初的鋰電池生產的功能實現,轉向高精度、安全性以及標準化的方向發展。高精度、高效率、系列化以及高自動化生產線將成為行業發展的趨勢。

        提供自動化解決方案的能力。國內鋰電設備研發任重道遠,不僅在質量控制方面要大幅提升技術水平,還需要提升自動化程度。國內首條圓柱動力電池智能自動化產線于2015年12月落成,該生產線為全智能模塊化設計,涵蓋卷繞到注液前全自動化工序,整線布局完成后,良品率在98%以上全產線裝卸料和巡視只需配備3人/班次,同比原來減少15-20人??梢哉f,技術水平的提升是國產替代化進程中的核心問題,國內企業往往具有性價比的優勢,一旦技術參數達到動力電池的要求,新的市場空間將會被打開。

        隨著鋰電池對容量要求越來越高,行業對電芯一致性的要求也更高,下游客戶對生產設備的自動化水平的提升需求較大;鋰電池生產設備在電芯制作方面,將注重提高設備的工作效率和自動化水平,尤其是要提升電芯的對齊度、極耳位置精度以及電池的一致性;在組裝設備方面,需要改善安全檢測管理系統和組裝的一致性,提升組裝設備的自動化生產能力。

        提供整線設備供貨能力。在電芯企業對鋰電設備技術、交貨周期、產能、化成檢測均不斷提高采購要求的背景下,單機設備采購、小規模采購已經不符合當前非標化、定制化的設備供貨階段。對于分塊采購單機設備的廠商來說,在設備精度控制、生產環境控制、組裝契合性、售后服務等方面存在不統一的問題,這將會對電芯的性能產生極大的影響,未來,整線鋰電設備的交付將會解決上述問題,在保證雙方的利潤空間的情況下,還能保持常態化的合作方式,提升企業的運營效率。

        整線供貨模式最直觀的體現在與于鋰電設備采購訂單的變化。1)訂單規模:訂單數額從過往的千萬級體量提升至億級體量;2)訂單長度:鋰電設備采購生產線覆蓋率高 ,采購模式已于過往的單機設備采購到現在的50%甚至達到80%生產線覆蓋,未來有望達到整線采購;3)訂單周期:交貨周期壓縮至三個月,以往的鋰電設備從簽署合同到調試完畢正式生產,周期往往達到8~9個月;4)訂單客戶:客戶結構保持一致性,鋰電池廠商往往與設備廠商具有互相依賴性;5)訂單標的:鋰電設備技術水平提升,由技術壁壘較低的后端工藝設備向前端工藝設備延伸。

        國內已有廠商開始嘗試整線設備總包業務,并且取得了不錯的反響。贏合科技作為國內鋰電設備產業鏈最全的供應廠商,已向沃特瑪、國軒高科嘗試整線總包業務,并取得了良好的市場反應。從傳統的8~9個月的交貨周期,整線供應模式可以將交貨周期壓縮至3~4個月,并且全程和電芯廠商溝通,形成定制化、非標化的生產線。

        與下游開展深度合作的能力?,F階段,鋰電設備行業競爭呈現新格局,各大鋰電設備廠商紛紛在和上下游訂單合作的基礎上不斷豐富合作內容。新能源車企、鋰電設備設備供應商、動力電池企業紛紛抱團,形成了鋰電池上下游行業的深度合作模式,產業鏈上設備上下游之間,鋰電設備企業和鋰電池企業之間,鋰電池企業和鋰電材料企業之間合作愈加廣泛和深入,形成雙向依賴,未來這種合作必然是大趨勢。在新時期車企-鋰電設備供應商-鋰電池廠商深度合作的不同模式下,將會各方帶來諸多的好處和挑戰。鋰電設備廠商和電極材料、電解液等廠商將參與到鋰電池企業生產線的設計與運營中,行業上下游資源將形成多線性整合;行業整合提速,鋰電設備市場進一步通過并購提高行業集中度與業務研發水平,未來或出現國內領先、國際一流的鋰電設備整線解決方案企業;提升客戶粘性,鎖定設備、電解液、隔膜等關鍵部分供應商,有利于產品整體質量的保證和產品成本的控制。

        三、行業領導者

        1贏合科技——整線設備供應的先行者(收購雅康)

        贏合科技自成立以來,一直致力于鋰離子電池自動化生產設備的研發、設計、制造、銷售與服務,已掌握了鋰電生產的涂布、分切、制片、卷繞、模切、疊片等關鍵設備的核心技術,公司在2015年7月與國軒高科簽訂的鋰電設備供應訂單中,率先采用了開創行業先河的整線交付模式,從鋰電池前端的上料攪拌至后端的電池自動化注液組裝等,基本涵蓋了整條動力鋰電池生產線。公司通過外延的并購和設立子公司繼續完善鋰電設備生產線。2015年11月,公司收購深圳新浦自動化,加強電芯激活檢測段設備制造能力;同年11宣布成立深圳、惠州子公司,成完善電池組pack自動化生產線。

        公司近日公告擬收購的東莞雅康成立于2001年,是一家集研發、制造、銷售于一體的高新技術企業,專業研發制造高精密、高性能鋰電池生產自動化設備。交易對方承諾東莞雅康2016年度、2017年度、 2018年度經審計的凈利潤分別不低于3900萬元、 5200萬元、 6500萬元。根據贏合科技披露的2015年年報, 贏合科技扣除非經常性損益后的凈利潤為4736萬元,此次交易將有利于提高公司的技術水平和盈利能力。公司布局鋰電設備生產全線,并結合MES技術、鋰電產線視覺控制技術及鋰電產線智能機器人,實現"整線設備+機器人+軟件控制"的智能化解決方案,在同行業的競爭中取得了領先的地位。

        2先導智能——高端鋰電設備的領跑者(收購JOT)

        公司從光伏自動化設備和薄膜電容器設備切入鋰電池設備市場,產品性能有保障。目前專注于卷繞、模切等環節,是鋰電設備中的中端核心設備。公司定位于高端鋰電設備市場,客戶結構是國內最優的鋰電設備廠商之一。國內領先動力電池企業基本都是先導智能的客戶,目前公司70%的設備供應于ATL,30%的設備供應于比亞迪、力神等電芯制造標桿企業。在高端電池企業普遍采購自動化程度高、效率高的日韓設備的行業背景下,先導智能能被納入ATL、比亞迪、力神等高端客戶的采購體系,說明了公司在高端設備市場上的領先地位,隨著電芯性能的要求不斷提高,公司有望擴大相應設備的市場份額。

        先導智能于近日公告擬以5204.42萬歐元收購JOT公司100%的股權。JOTAutomation 主營業務為3C行業提供自動化檢測與組裝設備以及相關系統解決方案的研發、生產、銷售和服務。此次交易完成后,上市公司進一步拓展自動化設備領域的主營業務,在薄膜電容器設備業務、光伏自動化生產配套設備業務以及鋰電池設備業務領域之外,增加3C行業自動化測試與組裝設備及系統解決方案業務。

        3智云股份——客戶資源深厚的自動化整線供應商

        公司是國內主要成套自動化裝備的方案解決商之一,主要為國內自動化生產廠商提供非標設計。公司經過多年的技術儲備,掌握了與成套自動化裝備方案解決密切相關的自動在線檢測技術、自動裝配技術、清洗過濾技術、物流搬運技術、多工位專用加工技術等自動化設計的關鍵技術環節。公司常年為大眾一汽、北汽福田、奇瑞股份等國內一線汽車工業企業提供自動化生產設備。

        4月27日,公司公告非公開發行預案,擬募集資金不超過10億元,分別用于3C智能制造裝備產能建設項目、鋰電池智能制造裝備產能建設項目、南方智能制造研發中心建設項目和補充流動資金。公司主營業務包括汽車智能制造裝備、平板顯示模組智能制造裝備、鋰電池智能制造裝備三大板塊,本次非公開發行募投項目主要圍繞3C 產品和鋰電池的智能制造裝備開展。

        公司通過自身積累以及之前與吉陽科技的合作,切入了鋰電池智能制造裝備相關領域,并將進一步與國際鋰電設備技術專家團隊合作,將打造擁有豐富經營經驗、人員技術儲備及優秀市場開拓能力的新能源動力系統智能裝備國際產業園。

        4科恒股份——"正極材料"和"設備"雙輪驅動(收購浩能)

        浩能科技是鋰離子電池自動化生產整體解決方案供應商,合作客戶包括 ATL、 CATL、 TDK、三星、力神、億緯鋰能、銀隆等國內外眾多知名鋰離子電池制造廠商,是國內最具實力和市場口碑的鋰離子電池自動化生產設備專業制造商之一,在行業中具有很強競爭力。浩能科技的核心產品鋰電設備與公司現有鋰電材料產品同處鋰電產業鏈上游,客戶目標群體一致,此次收購將有利于雙方整合優質客戶資源,增強客戶粘性、擴大市場份額,促進共同發展。

        同時公司擬使用剩余超募資金投資年產2500 噸鋰電正極材料,分別為1000噸高電壓鋰離子電池用鈷酸理,1500噸動力電池用三元材料。公司自2013 年開展鋰電材料業務以來,發展迅速。 2015年鋰電材料實現收入2.1億元,同比增長139%,成為公司最主要的收入、利潤來源。公司鈷酸鋰產品主要用于消費電子產品;三元材料于 2015年量產,現主要用于小動力電池,正積極發展電動汽車產品。本次項目建設目的之一即指向動力或電動車用鋰離子電池正極材料的生產開發,使公司完成由小型鋰電向全線鋰電材料供應商的戰略轉型。

        5力合股份——旗下鋰電自動化企業【華冠電子】擬掛牌新三板

        華冠電子成立于2001年12月,控股股東為力合股份(52.65%),實際控制人為珠海市國資委。公司自2004年以來均為國家高新技術企業,承擔國家火炬計劃項目。公司研發中心被認定為"廣東省光機電精密機械設備工程技術研究中心"。公司通過自主研發,掌握了包括卷繞技術和貼膠技術在內的多項核心技術,在鋰電池生產的制片和卷繞環節研發出了規格齊全、性能顯著的電池卷繞機、制片機產品線。公司于2015年推出圓柱形鋰電池制片卷繞一體機、方型大規格動力電池卷繞機等技術領先的新產品,具備較強的市場核心競爭力。

        華冠電子之前主營電容器生產設備,近幾年實施業務戰略轉型,鋰電池設備業務占比從2014年的75%上升至2016年一季度的96%。其中隨著制片卷繞一體機的研發成功今年開始投放市場,一季度收入占比已經達到64%,由于一體機毛利率明顯高于單獨出售制片機和卷繞機,公司鋰電設備盈利能力得到明顯提升。根據股權轉讓說明書,公司制片機和卷繞機毛利率約30%和35%,而一體機毛利率達到48%。鋰電設備整體毛利率達到45%。

        2015年華冠營業收入、凈利潤同比大幅上升202%和108%,主要客戶包括力神、格銀、比克、振華等,屬于隱藏的優質鋰電設備企業,市場預期差巨大。目前在手訂單十分充沛,下半年業績等待爆發;產品結構發生調整,毛利率顯著提升;未來華冠即將掛牌新三板,有望受益資本市場融資優勢。除華冠電子外,力合股份的創投業務等也是未來看點。

         

        原標題:鋰電設備:景氣之巔誰主沉??!

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